Diễn biến thuế quan khó lường cùng thị trường BĐS nội địa chỉ mới hồi phục khiến bức tranh kinh doanh của ACG trong 1H.2025 chưa có nhiều khởi sắc. Tuy nhiên, khi nhìn sang viễn cảnh 2H.2025 và cả 2026, BVSC đánh giá triển vọng kinh doanh sẽ có sự cải thiện rõ rệt. Trong đó, thị trường nội địa đóng vai trò then chốt, khi điểm “rơi” bán hàng của ACG sẽ tập trung vào cuối 2025 và xa hơn đến 2027. Với vị thế dẫn đầu trong phân khúc trung và cao cấp cùng mạng lưới phân phối rộng khắp cả nước, kỳ vọng mảng nội địa sẽ tăng trưởng vượt bậc, đóng góp chủ đạo vào bức tranh KQKD. Về mảng xuất khẩu, thuế quan của Việt Nam vẫn có sự cạnh tranh nhất định so với các quốc gia khác. Hơn thế nữa, với tỷ trọng không cao, ACG có thể linh hoạt mở rộng sang các thị trường khác nhanh hơn và giảm thiểu bớt ảnh hưởng từ thị trường Mỹ.

ACG duy trì mức cổ tức đều đặn bằng tiền mặt qua các năm, với tỷ lệ thực hiện dao động từ 15-16% mỗi năm. BVSC kỳ vọng, ACG sẽ tiếp tục duy trì trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ thực hiện ở mức 16% trong những năm tiếp theo. Tỷ suất lợi tức tương ứng 4,1% so với giá thị trường và là một điểm cộng trong hoạt động đầu tư vào cổ phiếu này.

Sử dụng kết hợp hai phương pháp định giá là DCF - FCFF và PER, BVSC ước tính giá mục tiêu của cổ phiếu ACG đạt 47.300 đồng/cp, với mức upside +31,4% so với giá ngày 18/09/2025 (Chưa bao gồm lợi suất từ cổ tức). Khuyến nghị OUTPERFORM.

 ………………………………………