Dự phóng năm 2026F gần như không thay đổi. Năm 2026F, BVSC dự phóng doanh thu thuần đạt 68.407 tỷ đồng (+7,5% YoY) và LNST-CĐTS đạt 9.944 tỷ đồng (+5,7% YoY). Duy trì dự phóng doanh thu nội địa Công ty mẹ cả năm không đổi, trong khi đó giảm nhẹ dự phóng mảng xuất khẩu trực tiếp do chịu ảnh hưởng từ tình hình chính trị tại Trung Đông, song mức giảm này cũng được bù đắp bởi tình hình tốt hơn kỳ vọng tại Mộc Châu Milk và Angkor & Driftwood.

Khuyến nghị đầu tư. Sử dụng phương pháp DCF, định giá VNM ở mức 73.700 đồng/cp tại cuối năm 2026F, tương ứng với tiềm năng tăng trưởng là +21%, khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu VNM.

………………………………………

Chi tiết trong báo cáo đính kèm.