Với dự báo tăng trưởng khả quan trong 2024 và 2025, PNJ đang giao dịch ở mức P/E dự phóng lần lượt là 15,1x và 13,4x cho 2 năm, thấp hơn đáng kể so với bình quân trên 17x trong 5 năm gần nhất. Chúng tôi cho rằng mặt bằng P/E trên sẽ được duy trì xét trên vị thế đầu ngành, quy mô lớn, nền tảng vận hành tốt và dư địa tăng trưởng lớn từ sự phân mảnh của thị trường trang sức. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với đối PNJ, giá mục tiêu 123.800 đồng/cp.