BVSC nâng giá mục tiêu HPG từ 33.000 đồng/cổ phiếu trong khuyến nghị trước lên 35.400 đồng/cp nhờ biên lợi nhuận ròng tăng từ 8,3% lên 10,7%. Chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cổ phiếu HPG nhờ 4 luận điểm chính: (1) vị thế đầu ngành cùng năng lực sản xuất vượt trội và chuỗi giá trị khép kín từ thượng nguồn đến hạ nguồn; (2) hưởng lợi từ sự kiện áp thuế CBPG thép HRC khổ lớn của Bộ Công Thương; (3) lợi thế xuất xứ giúp sản phẩm mở rộng thị trường xuất khẩu khó tính (ống thép không chịu thuế AD/CVD tại Mỹ, HRC không bị áp thuế AD tại EU); và (4) dư địa tăng trưởng dài hạn từ các dự án trọng điểm như Dung Quất 2, Hòa Phát Phú Yên & thép ray cho dự án đường sắt cao tốc Bắc-Nam. BVSC ước tính LNST giai đoạn 2026–2040 tăng từ 24,2 nghìn tỷ đồng lên 40 nghìn tỷ đồng (chưa bao gồm đường sắt cao tốc và Phú Yên), tương ứng CAGR EPS khoảng 4%/năm. Đối với một cổ phiếu đang trong chu kỳ tăng trưởng mới, định giá HPG khá hấp dẫn khi cổ phiếu đang giao dịch với mức EV/EBITDA và P/E dự phóng năm 2026 khoảng 5,3x và 8,7x, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 8,0x và 14,0x.

………………………………………

Chi tiết trong báo cáo đính kèm.