BVSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu HPG từ 38.650 đồng/cp xuống 36.000 đồng/cp do biên lợi nhuận ròng thu hẹp từ 11,7% xuống 9,9%. Dù vậy, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị OUTPERFORM nhờ 4 luận điểm chính: (1) vị thế đầu ngành cùng năng lực sản xuất vượt trội và chuỗi giá trị khép kín từ thượng nguồn đến hạ nguồn; (2) sự kiện áp thuế CBPG thép HRC khổ lớn của Bộ Công Thương kỳ vọng sẽ bắt đầu có hiệu lực từ 1H2026; (3) lợi thế xuất xứ giúp sản phẩm mở rộng thị trường xuất khẩu khó tính (ống thép không chịu thuế AD/CVD tại Mỹ, HRC không bị áp thuế AD tại EU); và (4) dư địa tăng trưởng dài hạn từ các dự án trọng điểm như Dung Quất 2, Hòa Phát Phú Yên và thép ray cho cao tốc Bắc - Nam.

………………………………………

Chi tiết trong báo cáo đính kèm.