Báo cáo Phân tích công ty
Báo cáo cập nhật DGW 11.2021 – OUTPERFORM – Tăng trưởng tích cực tiếp tục thúc đẩy đánh giá lại định giá

Nâng khuyến nghị và TP lên 155.685 đồng/cp (Upside: 14,1%)

Chúng tôi nâng Giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp Chiết khấu dòng tiên lên 155.685 đồng/cổ phiếu (Upside: 14,1%, bao gồm suất cổ tức 0,7%) và nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM cho DGW. Mặc dù giá cổ phiếu tăng đáng kể gần đây, chúng tôi tin rằng định giá của DGW xứng đáng được đánh giá lại hơn nữa nhờ: (1) Những thay đổi cơ cấu của ngành, cùng với triển vọng mở rộng thị phần hứa hẹn của Xiaomi; và (2) Các hoạt động phân phối độc quyền sắp tới trong thị trường thiết bị gia dụng quy mô lớn, với kinh nghiệm mở rộng thị trường và mạng lưới phân phối rộng lớn sẽ củng cố hơn nữa triển vọng tăng trưởng thời gian tới của DGW.

Báo cáo cập nhật DRC 11.2021 – OUTPERFORM – Định giá hấp dẫn sau khi giá cổ phiếu điều chỉnh

BVSC tăng giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp DCF lên 40.439 đồng/cổ phiếu (Upside: 21,6%), chủ yếu là do: (1) chuyển định giá đến cuối năm 2022; và (2) điều chỉnh tăng dự báo KQKD sau đợt tăng giá bán gần đây và thương mại hóa các sản phẩm cao cấp của DRC. Nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM.

Chúng tôi ưa thích DRC với vị thế doanh nghiệp săm lốp đầu ngành, nền tảng cơ bản tốt, triển vọng sáng sủa hơn trong ngắn hạn. Trong khi đó, DRC duy trì là cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn với định giá hiện tại hấp dẫn, và việc Nhà máy sản xuất lốp radial Giai đoạn 3 đi vào hoạt động và giá nguyên liệu đầu vào đang hạ nhiệt sau khi tăng nóng trong một năm vừa qua.

Báo cáo cập nhật MWG 11.2021 – OUTPERFORM – Phục hồi mạnh mẽ hậu giãn cách

MWG đang giao dịch tại mức PE dự phóng 2021 và 2022 là 22x và 15x, là tương đối hấp dẫn, theo BVSC, bởi các điểm nhấn đầu tư với (1) tiềm năng trung và dài hạn của thị trường Việt Nam và (2) sức mạnh nội tại của một doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu với năng lực triển khai chuỗi, với các thương hiệu tiêu biểu như Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, Bách Hóa Xanh,… Do đó, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá mục tiêu cho MWG là 185.700 VNĐ/CP, tương đương mức lợi nhuận kỳ vọng là 34%, dựa trên phương pháp so sánh PE và PS cho kết quả kinh doanh 2022 của lần lượt 2 mảng Điện tử và điện máy (ĐTĐM) và Bách hóa (BHX). Cụ thể, chúng tôi thực hiện nâng mức PE và PS mục tiêu lên 14x và 1x so vớ mức 10x và 0,8x trước đây do (1) ghi nhận năng lực duy trì tăng trưởng tích cực, tiếp tục gia tăng vị thế của MWG trong mảng ĐTĐM với thành quả từ chuỗi DMS trong 2021 cũng như tiềm năng của chuỗi Topzone sắp tới đây và (2) hiệu quả của chuỗi BHX kỳ vọng tích cực hơn trước, tiến tới đóng góp lợi nhuận cho Tập đoàn ngay trong 4Q22, theo ước tính của chúng tôi.

Báo cáo cập nhật HPG Q3.2021 - OUTPERFORM - Giá thép giảm nhưng KQKD Q4/2021 và cả năm 2022 của HPG dự kiến vẫn duy trì ở mức cao

Với kết quả định giá và điểm nhấn trên, dựa trên dự báo kết quả kinh doanh 2022, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu là 74.183 VND/cổ phiếu – với tiềm năng tăng trưởng 38,4%.

Báo cáo cập nhật BMP 11.2021 – OUTPERFORM – Triển vọng lạc quan hơn hậu giãn cách xã hội

Chúng tôi nâng TP theo Phương pháp Chiết khấu dòng tiền cho BMP lên 68.699 đồng/cổ phiếu (Upside: 18,2%; bao gồm suất tức cổ tức 3,7%), do: (1) chuyển mô hình định giá đến cuối năm 2022; và (2) nâng dự báo KQKD để phản ánh việc tăng giá bán gần đây của Công ty. Nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM.

BMP duy trì là cổ phiếu ưa thích của chúng tôi cho nhiều chủ đề đầu tư, như: (1) phục hồi hậu giãn cách; (2) tăng tốc đầu tư công; (3) hợp nhất ngành, giảm áp lực cạnh tranh; và (4) Rổ phòng thủ, được trang bị nền tảng tài chính mạnh mẽ, chính sách cổ tức tiền mặt cao và Ban lãnh đạo tâm huyết.

Báo cáo cập nhật nhanh GDT 11.2021 – OUTPERFORM – Quay trở lại đà tăng trưởng; Cổ tức tiền mặt hấp dẫn

Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM GDT, và nâng giá mục tiêu theo Phương pháp Chiết khấu dòng cổ tức lên 71.800 đồng/cổ phiếu (Upside: 20%, đã bao gồm suất cổ tức 7,8% của năm 2021), do: (1) Chuyển mô hình định giá của chúng tôi đến cuối năm 2022, và (2) Hạ chiết khấu định giá từ 25% xuống 15% do triển vọng thanh khoản của cổ phiếu được cải thiện khi thực hiện cổ tức cổ phiếu 10% năm 2020 trong thời gian tới.

GDT duy trì là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi cho nhiều chủ đề đầu tư, chẳng hạn như: (1) phục hồi xuất khẩu; (2) chủ đề phòng thủ, được hỗ trợ bởi vị thế tài chính mạnh mẽ, trả cổ tức tiền mặt cao, ban lãnh đạo tâm huyết và thị trường kinh doanh ngách giúp giảm áp lực cạnh tranh.

Báo cáo cập nhật PNJ 11.2021 – OUTPERFORM – Trên đà phục hồi hậu giãn cách

BVSC xác đnh mc giá mc tiêu ca PNJ là 121.800 VNĐ/CP sau khi chuyển mô hình DCF sang cuối 2022, tương đương mức li nhun k vng là 15% tại giá đóng cửa 09/11/2021. PNJ đang được giao dịch tại mức PE dự phóng 2022 là 16,6 là tương đối hấp dẫn so với mức PE trượt bình quân từ 2016 đến nay là 19x. Do đó, chúng tôi khuyến ngh OUTPERFORM đi vi c phiếu PNJ và duy trì đánh giá tích cực vi trin vng trung và dài hn ca (1) th trưng bán l trang sc Vit Nam cũng như (2) kh năng chiếm lĩnh th trưng nh các li thế cnh tranh v thương hiu, tp khách hàng, năng lc phân tích nm bt xu hưng th trưng cũng như chế tác ca PNJ.

Báo cáo lần đầu VTP 11.2021 – OUTPERFORM – Hứa hẹn tăng trưởng nhờ thương mại điện tử bùng nổ

VTP đóng cửa ở mức 79.200 đồng/CP vào 02/11/2021, với P/E tương ứng là 25,4x. Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM cho VTP với mức giá mục tiêu 1 năm là 102.300 đồng/CP (Upside: 29%), định giá công ty tại mức P/E forward 2022 là 17,5x.

Báo cáo cập nhật OCB 10.2021 – OUTPERFORM – Q3/2021 Tăng trưởng tốt nhờ lãi từ đầu tư

OCB đóng cửa ở mức 26.950 đồng/cổ phiếu vào ngày 02/11/2021, giao dịch ở mức P/B năm 2021 là 1,67x và năm 2022 là 1,35x, tỏ ra hấp dẫn, với mức ROE tốt là 21,6%, chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt và cơ sở vốn vững chắc. Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu cuối năm 2022 là 32.098 đồng/cổ phiếu (Upside: 19,1%). Chúng tôi kỳ vọng đợt tăng vốn sắp tới của OCB (qua phát hành riêng lẻ 5,1%), dự kiến hoàn thành trong Quý 4/2021, không chỉ giúp duy trì đà tăng trưởng tín dụng cao; mà còn tăng cường khả năng quản trị rủi ro, thúc đấy việc đánh giá lại định giá.

Báo cáo cập nhật VHC 10.2021 - NEUTRAL - Tăng trưởng mạnh mẽ từ thị trường Mỹ

BVSC nâng giá mục tiêu lên 71.993 đồng/cp (từ mức giá 44.800 đồng/cổ phiếu theo báo cáo ngày 9/7/2021) theo phương pháp DCF và P/E. Chúng tôi vẫn đánh giá cao VHC khi công ty duy trì vững vàng vị thế đầu ngành trong bối cảnh đạt dịch đầy biến động, nhờ khả năng hoạt động hiệu quả, chuyên nghiệp, và tầm nhìn dài hạn của Ban lãnh đạo vốn có nhiều năm trong nghề. Chúng tôi cho rằng năm 2021 là một trong những năm bản lề cho chiến lược phát triển chuỗi nông nghiệp-thủy sản của công ty, vượt ra khỏi sự phụ thuộc vào cá tra vốn biến động theo chu kỳ. Tuy nhiên, với mức giá  đóng cửa của VHC tại ngày ngày 1/11/2021 là 64.500 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng trưởng 11,6% nên chúng tôi đưa ra khuyến nghị NEUTRAL với VHC ở mức giá này.

 
 
 

Hội sở

Địa chỉ: Số 72 Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội
Điện thoại: (84-24) 3928 8080  -   Fax: (84-24) 3928 9888
Email: info-bvsc@baoviet.com.vn

Chi nhánh Hồ Chí Minh

Địa chỉ: Lầu 8, Tòa nhà Tập đoàn Bảo Việt, 233 Đồng Khởi, Quận 1, Tp.HCM
Điện thoại: (84-28) 3914 6888  -   Fax: (84-28) 3914 7999
Email: info.hcm@baoviet.com.vn